Статьи и аналитика

Когда фондовый рынок достигнет дна и что покупать в кризис? Стратегия на второй квартал 2020.



Каждый день мы анализируем и мониторим более 200 компаний, торгующихся на российском фондовом рынке. На данный момент нами выделено 16 отраслей, между которыми анализируемые компании условно распределены по типу бизнеса. Сегодня мы бы хотели провести экспресс анализ отраслей и компаний, которые могут выиграть от долгосрочных ограничительных мер, вызванных карантином, от снижения цен на нефть и от ослабления рубля.

Нужно понимать, что в данный момент на рынке царят панические настроения. Текущая ситуация никак не связана с состоянием мировой экономики в целом, и в этом отличие от предыдущих кризисных этапов, которые мы наблюдали, например, в 2008 или 2014 годах. Неопределенность, вызванная беспрецедентными мерами по борьбе с эпидемией коронавируса, отсутствие внятных и прогнозируемых моделей, способных эту неопределенность прояснить приводят к оттоку денег из большинства финансовых инструментов. Что приводит к уменьшению их цены, ведь когда все хотят продать, желающих купить становится очень мало – и рыночные механизмы находят баланс цены там, где в нормальных условиях он бы никогда не оказался. Помните, если кто-то гвоорит Вам - что вот он, нижний уровень рынка - он гадает. Спрогнозировать падение сейчас практически невозможно. Что можно делать - так это наблюдать, анализировать и искать хорошие моменты для покупки дешевеющих акций. 

Мы рекомендуем дождаться решения регулятора ЦБ РФ 20 марта 2020 (в пятницу), от которого будет зависеть движение рынка в понедельник - вторник, а так же конец месяца. 
На данный момент в перспективе нескольких месяцев есть несколько потенциально интересных компаний, о которых мы хотим вам рассказать.  Фундаментально, акции этих компаний сейчас сильно недооценены, в связи с всеобщими паническими настроениями. Давайте рассмотрим некоторые примеры. Это экспресс анализ. 


Химическая промышленность. ФосАгро (PHOR).

Компания занимается производством фосфатов, по сути - сырья для удобрений. По последнему отчету МСФО выручка за 2019 г. выросла на 6% по сравнению с 2018 г. – до 248,1 млрд руб. Чистая прибыль составила 37 млрд. рублей, что при текущей цене на акцию в 2168 ₽ приводит нас к РЕ = 7.61. Нужно понимать, что увеличение выручки на 6% было достигнуто в очень неблагоприятных для компании условиях – падение спроса (конкуренция с Китаем) и укрепление рубля. В 2020 году ситуация ровно противоположная. Ослабление рубля и замедление производства в Китае открывает для компании неплохие возможность для увеличения чистой прибыли в этом году.

В данный момент дивидендная доходность на акцию составляет 8.6%, что является отличным показателем в текущих условиях на рынке. По совокупным показателям акции компании недооценены на 15-18%, т.е. текущая цена все высоковата для входа. В качестве инвестиционной идеи предлагаем дождаться падения цены ниже 2000 рублей и формировать длинную годовую позицию, с целью в 2 400 и выше на 2% от портфеля.


Ритейл. Магнит (MGNT)

Компания владеет сетью розничных магазинов и супермаркетов в России. Ритейл – один из главных бенефициаров паники в обществе. Первый и второй квартал обещают быть ударными по объему продаж. Так же выигрыш Магнита заключается в формате «магазин у дома» - во время карантина люди будут меньше посещать общественные места и гипермаркеты и больше – магазины пешей доступности. Не забываем про государственную программу субсидирования малоимущих семей и повышения рождаемости. Эти субсидии осядут у ритейлера, как у одного из основных поставщиков продуктов питания и товаров первой необходимости.

Теперь посмотрим на показатели компании. В 2019 году чистая прибыль составила 33.9 млрд рублей, что при цене акции в 2830 ₽ дает РЕ = 8.5. Это, в свою очередь, означает, что акции компании в данный момент торгуются по очень привлекательным ценам.

На неоцененность акций компании так же указывает тот факт, что Marathon Group – фонд Александра Винокурова, входящего в совет директоров Магнита и владеющий через ВТБ практически 12% акций, в середине февраля 2020 года выкупил пакет акций на 2 млрд. по цене в 3700 рублей за акцию.

В данный момент дивидендная доходность составляет рекордные 11%, что является ещё одним привлекательным фактором для покупки акций Магнита.

Учитывая позитивные факторы, связанные с увеличением траффика в магазинах Магнита, а так же доступность магазинов для населения во время карантина, инсайдерские покупки и хорошую отчетность, мы предполагаем что хорошей ценой для покупки может быть коридор в 2500 – 2 600 за акцию, длинная годовая позиция с целью в 4 000 и выше на 5% от портфеля.


Горнодобыча. Золото-добыча и золото-обработка. Полиметалл (POLY)


Последний кандидат в нашем сегодняшнем списке – это компания Polymetal Inc. Компания добывает и обрабатывает золото. Спрос на этот металл, как на защитный актив будет расти на падающем рынке, при дешевеющей нефти и рубле. Любой инвестор ищет «тихую гавань» в момент кризиса. Таким финансовым инструментом становится золото.


Давайте посмотрим на экономические показатели компании и на цену её акций. Прибыль компании выросла в 2019 году до 480 млн. долларов, что примерно составляет 38.16 млрд. рублей по текущему курсу. Компания продает большую часть производимого товара за рубеж, поэтому выручка её считается в $. При ослаблении курса рубля и параллельном росте цены на золото компания получает двойной «бонус». При цене акции в 1017 ₽/шт. и общем выпуске акций = 470 230 200 коэффициент РЕ на сегодняшний день составляет 12.5, для нас это индикатор того, что акции компании недооценены. 
В качетсве дополнительного к доходности бонуса комания платит неплохие дивиденды - в 2019 году они составляли чуть меньше 4.5% на акцию. 
Базируясь на этом и других фундаментальных показателях можно предполагать, что цена акции вырастет на 25-30% и составит около 1300 ₽/шт. Позицию можно формировать начиная от 900 рублей/акция до 1000 рублей/акция, с горизонтом в год, на 3% от портфеля.

Минусы
Все вышеперечисленные компании похожи по своей фундаментальной недооцененности и хорошим перспективам по заработке на корона-кризисе. Однако, стоит учесть несколько отрицательных факторов, которые так же влияют на бизнес компаний. У всех трех - достаточно высокий уровень долговых обязательств, как в виде дивидендов, так и в виде займов. Так же, компании имееют в своих активах большую долю физических ассетов (здания, оборудование и т.п.) - которые требуют обслуживания и финансирования. 

Портфель. 
В ближайшее время мы сформируем портфель Q2-Q4 2020 в который включим эти и некоторые другие акции, а так же облигации, ETF и валюту. Если Вы бы хотели сформировать прибыльный долгосрочный портфель по оптимальной цене - покупайте подписку и получайте доступ к этому и другим сформированным нами портфелям. 






Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.